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并购基金的六种盈利模式


2015-08-27    浏览次数(1894)    

并购基金的六种盈利模式

(一) 打包收购+并购转让

通过债务重组、破产重整以及管理升级,再整合其他的资产进行产业重新提升,然后通过并购进行转让。并购基金不一定是不参与IPO,可以整合私有化再IPO。

【举例】美国通用汽车,当时已经申请破产保护,并购基金进去,通过各种方式打包重新再IPO。

(二) 弘毅模式:整合上市。

【举例】弘毅收购江苏的一家玻璃企业,再整合其他的六、七家玻璃企业,然后打包为中国玻璃在海外上市。由于控股,投资量大,收益也多。

(三) 中信产业基金模式:协助产业资本并购,实现完整进入退出过程。

【举例】三一重工联手中信产业基金收购德国混凝土泵生产商普茨迈斯特的全部股权。实质上是杠杆收购,过程中配套有并购基金参与,中信可能通过给三一重工过桥融资,撮合一些并购贷款,帮助三一完成,之后占有一定的股权。因为高负债收购,这个股权拥有的总资产较大。

(四) 建银国际模式:并购借壳。

借壳前在资产方先进行投资,再往上市公司里注入,因为借壳的资产规模往往比较大,赚的是相对收益,靠股票二级市场的差价来赚钱。如果股份比较大,未来还可以协助上市公司进行整合,不断往里装资产实现收益,这种方式是介于PE-IPO基金和并购基金的中间状态。

(五) 收购整合+换股转让

并购基金可以去收购一些资产,通过自己的整合,转让给上市公司,或者是通过换股的方式再变成上市公司的参股股东。

(六) 并购狙击模式

通过二级市场收购持有3%以上的股份,争取成为上市公司的董事,游说进行分立或者公司重组,以期价值能够不断的释放或者是管理上能够得到提升,股价能够得到进一步的提升。这样并购基金可以持有很多年之后退出。

来源: 量化与对冲

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