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铝原材料供应链出现裂痕


2017-11-15    浏览次数(161)    

中国冬季供暖季已经到来,它将对中国国内的铝产量影响几何,目前还不得而知 。

上周在阿曼举行的阿拉伯国际铝业大会,这个问题被一再提及,但尚未有统一的答案。

为了改善首都北京周边地区的大气质量,政府必然将下令关闭一部分产能。然而,其中一部分产能之前已经作为“非法”产能关闭,并且未受影响地区的产量增加,让统计非常困难。

伦敦三个月铝期货价格约每吨2,120美元,低于本月早些时候触及的五年高点2,215美元。

这意味着市场对于即将到来的减产反应冷静,特别是鉴于上海期货交易所迅速囤积库存。

然而,现在注意力转向了铝冶炼的重要原材料在冬季期间限产所产生的连锁反应,特别是氧化铝和碳阳极。这两种产品的价格均已经飞涨,并且成为了上周阿拉伯国际铝业大会的热门话题。

碳阳极对于铝冶炼企业来说已经是定时炸当,他们对此已经几乎失控。氧化铝价格波动的破坏性影响某种程度上是自己造成的,因为行业集体转变定价方法。

今年伦敦期铝价格已经累计上涨将近25%。原材料氧化铝价格累计上涨了将近50%,至每吨465美元/吨。氧化铝价格上涨同样是因为中国雾霾最严重的地区大幅减产。

尚不清楚冬季供暖季期间氧化铝将减产多少。氧化铝需求要看冶炼厂的开工率,这同样是一个未知数。

虽然和电力一样是铝冶炼成本的大项目,但氧化铝价格震荡对于铝冶炼企业来说并非大事。这是因为,至少在中国以外的地区,大部分铝冶炼企业签订的氧化铝供应合同都是与原铝价格挂钩。这是一种天然的对冲保护措施。然而,现在这种天然的对冲措施已经失效。

过去五年间,在美铝的带领下,铝冶炼行业已经基本上放弃了氧化铝与原铝价格挂钩的定价方式。三季报显示,目前美铝85%的第三方氧化铝销售使用的中氧化铝价格指数。大部分其他生产商也是如此。也就是说,全球铝冶炼企业已经失去对最重要生产成本之一的控制权。

理论上,企业可以利用芝加哥商品交易所新推出的氧化铝合约进行对冲。然而实际操作中,这类合约流动性太强,不支持大规模对冲。自去年上市以来,有一个合约交易量为零,另一标的为普氏追踪澳大利亚市场价格指数的合约累计交易量只有541,000吨。

伦敦金属交易所想要研究推出氧化铝合约,但面临业内没有一只认准的基准价格的问题。

碳阳极定时炸弹

铝冶炼不能没有碳阳极,但碳阳极的生产同样因为中国环保政策受到影响。多年来碳阳极产量一直在逐渐收紧,早在2015年分析师就预测碳阳极可能供不应求。

中国是世界主要的碳阳极生产商之一,在冬季减产之前,中国政府还在要求不断增加向国内市场供应碳阳极以满足需求,减少出口配额。

中国以外的世界其他地区对碳阳极的渴求更甚。问题在于没有足够的炼焦煤。石油焦仅占炼油企业收入的很小一部分,大部分焦煤不适合生产碳阳极,短期供应量不会增加。市场恢复平衡主要靠需求侧。

来源: NAI500

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