首页 > 新闻 /煤炭类

坚定看好陕煤和神华穿越周期的投资价值!


2018-09-07    浏览次数(122)    

本文来自中泰煤炭,原文标题《坚定看好陕煤神华穿越周期的投资价值》

陕西煤业公告拟以不超过50亿自有资金回购公司股票,价格不超过10元(目前股价7.32元),董事会通过,待股东大会通过后正式实施。

我们测算按最高价回购约5亿股,占公司总股本5%。按今年119亿净利润,40%分红测算公司分红率将由目前的6.5%至少提高至6.85%,若回购均价8元则提高至6.94%。公司负债率仅44.8%。

类似的中国神华,2017年净利润约450亿,按照40%分红,年分红收益率5%,考虑资本开支(2018年计划约187亿)和折旧摊销(上半年约120亿),每年留存现金约320亿左右,神华长期业绩稳健优异,假设资本开支不变3年后公司可新增约1000亿现金,足够再做一次类似2017年500亿的特别股息,公司资产负债率仅为35%。

行业层面看,2020年之前,煤炭行业供给端缓慢释放,2016年中以来行业固定资产投资增速环比缓慢恢复,但截至7月煤炭行业固定资产投资累计增速尚未转正,为-0.7%,投资缓慢恢复原因有二。

一是去杠杆大环境让企业融资变得更为谨慎成本较高;

第二尤为重要的是煤炭集团资产负债表尚未做实,我们8月24日发布的《煤炭行业债务专题》显示,行业资产负债率虽有所下降,但仍在70%高位,不少集团尚有80-90%的资产负债率,这严重限制了企业的资本开支能力。

因此,2020年前资本开支缓慢恢复,煤炭产能缓慢释放,煤炭价格中高位运行,这使得煤炭龙头企业盈利进入稳态,保证了分红收益率稳定。我们坚定看好陕煤、神华等龙头穿越周期的投资价值。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

来源: 选股宝

评论

发表评论

登录后发表评论,新用户请点击注册