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错过绝对后悔!铁矿产业全方位解读!


2018-11-12    浏览次数(212)    

  李海蓉 | 中辉期货铁矿石研究员

  南京信息工程大学数学硕士,现任中辉期货铁矿石研究员,主要从事铁矿石基本面研究。

  核心观点

  . 预计四季度四大矿山产量仍会有所增加。

  .虽然进入采暖季后,环保限产抑制一部分矿石需求,但从另一个角度讲,限产禁止“一刀切”以及房地产市场的赶工情况也会刺激一部分矿石的需求。

  . 若钢价走弱明显,矿价仍将呈现领跌格局。但人民币贬值,限产禁止“一刀切”等因素或能带来需求的好转,支撑矿价高于去年同期水平。
行情回顾

  10月初,铁矿石供需关系转好,矿价呈现震荡上行的走势,月末主力合约收至533.5元/吨,环比9月上涨38元/吨,涨幅7.77%,期货价格走势如图1所示。图2为铁矿石1905合约与1901合约的价差走势图,可见远月合约由升水转为贴水近月,10月以来近月合约表现强劲,远月贴水逐渐加深。从期现价差来看,目前铁矿石的基差处于历史偏高位(图3)

李海蓉:错过绝对后悔!铁矿产业全方位解读!| 市场解读
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  矿石供应端

  1.国内矿供给偏紧

  国内原矿产量居于历史低位,9月份产量6692.7万吨,同比减少5219.9万吨,降幅43.8%。从开工率看,截至10月26日,国内矿山开工率为39.7%,环比上月末涨幅1.5%,同比下降6.6%。

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  2.四大矿山三季度产量整体上升

  四大矿山相继公布三季度报告,整体来看,四大矿山三季度产量环比增产7769万吨,涨幅2.75%。分矿山看,淡水河谷与FMG三季度均有增产,涨幅分别为8.5%和4.2%,而力拓及必和必拓三季度产量减少,降幅分别为0.5%及3.5%。根据历史规律,四大矿山三四季度产量往往要高于一二季度,因此预计四季度四大矿山产量仍会有所增加。

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  3.外矿发到货情况

  铁矿石发货量方面,10月澳大利亚发货7478万吨,环比减少137万吨,降幅1.8%,同比减少1.7%。巴西发货量3443.2万吨,环比增加79.6万吨,增幅2.4%,同比减少1.0%。因力拓港口检修,加之BHP火车脱轨事故的影响,澳矿供应收缩。

  五大港口(日照港(600017,股吧)、青岛港、连云港(601008,股吧)、京唐港及曹妃甸港)10月份到货量3333.9万吨,环比增加225.5万吨,增幅7.25%,同比减少16%。

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  矿石需求端

  1.高炉开工稳中下行

  10月以来,钢厂高炉开工率呈现稳中下行趋势,月末高炉开工率68.23%,环比下降0.14%。进入采暖季,随着各地环保政策逐步出台,部分高炉进行检修,一定程度上限制了铁矿石的需求。

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  2.疏港量高位运行

  45港口铁矿石日均疏港量攀升至一年以来的高位,截至11月2日,日均疏港量达307.89万吨,环比提高3.48万吨,涨幅4.95%,同比上涨11.55%。

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  3.下游生铁、粗钢产量环比微降,仍处于历史偏高水平

  截至10月20日,重点企业日均生铁产量175.37万吨,环比减少1.56万吨,降幅0.88%,同比增加5.35%;日均粗钢产量195.11万吨,环比减少3.63万吨,降幅1.83%,同比增加7.3%。

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  4.钢厂利润与铁矿石需求

  近年来,钢厂利润整体上行,钢材现货价格坚挺,近期虽有小幅回落,但钢厂利润依然可观,结合终端赶工等一系列因素,刺激对矿石的需求。

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  矿石库存

  1.港口库存下行至年内低点,但仍高于去年同期

  今年下半年,铁矿石港口库存呈现下行走势,截至11月2日,主要港口铁矿石库存合计降至14357.4万吨,环比减少159.14万吨,降幅1.10%,较年初降低3.79%;港口澳矿库存为8114.6万吨,环比减少543.72万吨,降幅6.28%,较年初降低0.47%,主流澳矿供应偏紧。

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  2.钢厂库存水平偏高

  10月中下旬以来,钢厂进口矿库存结束了5月以来的“维稳”状态,开始提高。钢厂补库一定程度上与今年严禁环保“一刀切”政策有关,此外,根据调研,房地产企业今年有在冬季施工的准备,前期延误的工期希望能在年底弥补。从这个角度来看,采暖季仍存在一定的钢材需求。

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  后期市场运行

  供应方面,国内原矿供给偏弱,目前由于港口检修及交通运输故障,澳矿发货量受到一定程度的影响,后期故障排除后预计将迎来一波外矿的供应压力;从需求端看,前期钢厂展开了一定程度的补库,目前的库存处于历史偏高水平,日均疏港量偏高,下游钢厂利润仍然可观。

  虽然进入采暖季后,环保限产抑制一部分矿石需求,但从另一个角度讲,限产禁止“一刀切”以及房地产市场的赶工情况也会刺激一部分矿石的需求。

  整体来看,铁矿石后期价格走势主要受外矿供应、环保限产政策的执行情况以及下游钢材需求三个方面的影响。11月后,多地开始限产,铁矿石需求随之减少,在港口库存高于去年同期的情形下,钢材价格将成为影响矿价的主导因素之一。若钢价走弱明显,矿价仍将呈现领跌格局。但人民币贬值,限产禁止“一刀切”等因素或能带来需求的好转,支撑矿价高于去年同期水平。 

来源: 和讯名家

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