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黄金市场供给端深度报告:金矿公司在2018年的生存状况


2019-01-10    浏览次数(147)    
黄金市场供给端深度报告:金矿公司在2018年的生存状况

过去这一年对黄金市场来说,表现得比较平淡,金价遭遇了2015年以来第一次年度收跌,黄金生产行业也受到影响。

2018年黄金市场在8月触底,之后开始了中期上行趋势,从全年整体角度来看,金价下跌了2.1%;黄金矿企股ETF GDX下跌了8.8%;初级矿企股ETF GDXJ下跌了11%。

从黄金矿产商的角度来看,2018年的黄金行业表现可谓惨淡。

北美地区68家黄金生产商中,只有11家最终收获盈利,占比只有16.2%。

Wesdome Gold

这其中,表现最好的是黄金生产商Wesdome Gold,其全年黄金产量从初期的6.2万到6.8万盎司预期,上调到7万至7.5万盎司。

但该机构认为,这样一家年产黄金不超过10万吨,全部维持成本在1050至1100美元/盎司间的生产商,其股票是投资价值并不高。

当然,Wesdome的两个新金矿Kiena和Kiena Deep都被寄予厚望,很可能是品质非常高的金矿。

据估计,Kiena拥有58.2万盎司的黄金矿藏。加入这两大金矿后,Wesdome就能增加了差不多13.3万盎司的黄金产量,较之前增加约29.7%。

Kirkland Lake Gold

Kirkland是全球最佳的黄金生产商之一,其拥有两大非常好的资产:澳大利亚的Fosterville金矿和加拿大的Macassa金矿。

去年,作为Kirkland旗舰的Fosterville金矿产量从此前估计的26万至30万盎司上调至超过33万盎司,到2020年更是将达到50万盎司产量。

而今年,其Macassa金矿也有好消息,预计在未来5到7年,该金矿会生产超40万盎司的黄金。

因此,尽管Kirkland的股票看起来比较贵,但却是一个值得长期投资者配置在投资组合中的选择。

OceanaGold

该矿企有着非常多样化的金矿分部,在世界各地都拥有金矿资源。

去年其在新西兰的Waihi金矿一度出现危险,但最终在12月获得当地政府许可,开始开发其Martha Deep地下金矿,能延长Waihi金矿寿命长达10年。

正是受此影响,去年OceanaGold股票大涨,收获超25%的盈利。不过要注意的是,上述许可还未完全获得通过,2月将有公众听证会。

在总计这68家矿企中,有57家是在去年陷入亏损状态,占比83.8%,其中有7家亏损高达60%。

Alio Gold

该黄金生产商收购的矿企Rye Patch是一大失败,导致其股价从2美元大跌到0.85美元。

此外,Alio Gold生产黄金的全部维持成本高达1293美元/盎司,其旗舰的旧金山金矿全部维持成本更是高达1315美元/盎司,对追求价值的投资者显然是个打击。

New Gold

这家黄金生产商的新金矿Rainy River表现非常糟糕,更糟的是New Gold为了买下并且开发这一金矿,投入了大量资金。其债务从2013年的4.48亿美元涨到2018年三季度末的8.11亿美元。

为了解决债务问题,New Gold不得不出售Mesquite金矿,总计价值1.58亿美元。在这样的情况下,其剩下的就只有问题严重的Rainy River金矿和表现尚可的New Afton金矿。

Mandalay Resources

在2017年,受到洪水问题影响,Mandalay失去了其在智利的金矿Cerro Bayo。在那之后,该矿企就只有两个还在运营的金矿:澳大利亚的Costerfield和瑞典的Bjorkdal。

这其中,Costerfield金矿几乎耗尽,并且2018年前三季度其现金成本就高达961美元/盎司,较2017年前三季度的699美元/盎司大幅增加。

Bjorkdal金矿在2018年三季度遭遇了技术问题,产量非常糟糕,不过长期来看,该金矿还是有潜力的。

不过Simple Digressions认为,该矿企的股票要在2019年逆转下跌的趋势将不会是那么容易的,至少需要两个表现比较好的金矿才能达成,但眼下,它只有一个。

其它那些表现糟糕的黄金生产商

Guyana Goldfields唯一的金矿Aurora遭遇问题,其前三季度产量只有10.8万盎司,远低于全年预估的19万至21万盎司产量。因此其很可能遭遇Detour Gold一样的后果,即失望的投资者们宣布间替换管理团队。

Excellon的La Platosa银矿表现非常糟糕。

Northern Vertex是一家新的黄金生产商,2018年其开始了在亚利桑那州的Moss金矿运营,但投资者们对其前景成疑。

Eldorado的问题主要在希腊政府,其旗舰的Kisladag金矿表现不佳,市场对该公司能否融到能够开发新项目的资金有所怀疑,因此股价表现低迷。

总体来说,那些表现比较好的黄金生产商都持有非常不错的资产,而那些表现不佳的生产商背后的原因则是多种多样的,包括错误投资、技术问题、债务问题、糟糕的预期以及对特定资产的担忧等。

上述这些问题中有不少是完全预测不到的,但像债务问题等则是投资者们必须要注意的。

来源: 黄金头条

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